水泥行業景氣回顧:產量高增長勢頭延續,旺季格局持續發酵。11月全國水泥產量1.77億噸,同比增長17.29%。相關領域投資數據顯示,11月單月我國完成鐵路基本建設投資1197.08億元,同比大幅增長104%,符合我們此前對下半年鐵路投資超預期的判斷;1一11月累計完成公路固定資產投資10396億元,同比增長20.07%;房地產投資額環比持平,增速放緩趨勢較為明顯。價格方面,12月全國大部分區域價格旺季特征顯著。
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水泥行業景氣展望:短期面臨淡季沖擊,中長期向好趨勢依舊。雖然水泥行業未來一段時間將面對不利因素沖擊(明年一季度淡季、節能減排政策陸續放開等),但臨近春節部分施工項目進入后沖刺階段,工程建設將可能迎來一波階段性高潮,由此預計華東華南地區水泥行業高景氣將有望延續至春節。
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水泥行業投資策略:逐步加大配置,預伏明年行情。預計水泥行業景氣短期內仍將高位延續;中期看,考慮到今年四季度產能轉化為明年上半年有效產量、節能減排政策緩和以及階段性淡季等因素,存在一定的產能壓力;長期(2011年一季度后)看,則因淘汰落后、清理在建項目等產業政策舉措嚴厲實施,供需狀況將逐步改善,行業競爭態勢趨于健康,從而引領行業長期景氣繼續上行。因此,從投資時點來看,今年年底至明年開春均是良好的介入機會,建議逐步加大水泥股配置,重點推薦海螺水泥、冀東水泥和華新水泥。
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玻璃行業:新能源、建筑節能與觸摸屏三大主題性投資機會仍將繼續演繹。在新能源產業振興規劃即將出臺的政策背景下,2011年國內外光伏市場需求有望持續高位增長,同時國內高檔裝修裝演市場對超白玻璃需求日益增長;玻璃類上市公司中與光電建筑一體化及超白玻璃有較大關聯的公司將顯著受益。此外,我國對建筑節能相關規范執行力度日益嚴厲,以及房地產市場消費升級勢必將推動以LOW-E鍍膜玻璃為代表的節能玻璃的大規模推廣,同時觸摸屏行業景氣處于上升周期,產業鏈相關子行業將充分受益。因此我們看好涉足上述三大新興特種玻璃領域的南玻A、金晶科技、中航三鑫、信義玻璃和金剛玻璃等公司的中長期投資價值。
新型建材及非金屬新材料行業:’低碳經濟’與’新能源’雙線并行。在以節能減排為核心的’低碳經濟’逐漸成為主旋律的大環境下,節能及新能源相關新材料將迎來快速發展期,我們建議投資者關注符合兩大發展主題且具備良好成長性的北新建材、中國玻纖、瑞泰科技、海螺型材、中材科技等。
風險因素:房地產開發投資和基建投資下滑、煤價波動、行業政策風險等。 |
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