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| 國信證券：高速公路行業1月份月報 |
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| 發布時間：2011-12-21 新聞類別：行業動態 點擊次數：1549 |
在投資和消費推動下，2009 年宏觀經濟在經歷周期性谷底后穩步回升，GDP 增速逐季走高，同比增長8.7%，四季度增速達10.7%。12 月份全國規模以上工業增加值同比增長18.5%，全年累計增速達到11%。根據國信宏觀小組觀點，2010 年GDP 增速將達到10.8%，快速增長的宏觀經濟將刺激全社會運輸需求的增長，為高速行業發展提供良好外部環境，行業重新進入全面增長階段
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從我們跟蹤的重點公司經營數據來看，大部分公司12 月份當月車流量及路費收入增速創出年內新高，四季度經營狀況全面轉好，其中贛粵高速和深高速路費收入增速在15%以上；寧滬高速車流量同比增長17.1%，山東高速在逐步恢復，12 月份濟青高速路費收入同比增長13.7%，創下年內收入增速新高，預計2010 年一季度行業收入繼續保持較高增速。
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估值優勢弱化，但仍可階段性配置
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1 月份以來，在通脹預期上升導致的市場對政府采取緊縮性政策的擔憂下，市場整體出現了震蕩調整走勢，截至1 月26 日，上證指數調整幅度已達7.87%，在此期間高速公路行業指數上漲0.9%，明顯跑贏大市，估值優勢弱化，但在目前市場對流動性擔憂情緒加劇的背景下，高速公路行業仍應是投資者進行防御性配置的重要標的之一。
維持行業“謹慎推薦”評級，重點關注沿海地區高速項目2010 年1 季度外貿強勁復蘇態勢確定性高，國信宏觀組預計進口和出口同比增長分別高達40%和22%，沿海地區的收費公路項目與外貿進出口相關度更高，在外貿高增長的推動下路費收入將體現出更高的向上彈性，此思路下我們建議投資者重點關注寧滬高速、深高速、山東高速等。此外，受益路網貫通的楚天高速值得重點關注。隨著區域振興規劃、綜合改革配套等細則的逐步出臺，部分公司存在一定主題性投資機會，建議謹慎參與相關品種。 |
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